上周（2025.12.15-2025.12.19）机器装备行业下跌1.11%，正在一级31个行业中排名第29位。子行业中，通用装备（-0.76%）、专用装备（-0.45%）、轨交装备（-1.04%）、工程机器（-1.79%）、自愿打扮备（-2.14%）。咱们以为，追随三季报实现披露市集危害偏好希望提拔，提议统筹科技发展与顺周期，修设具备功绩支持的板块及个股，保卫行业“保举”评级。科技偏向眷注：半导体装备、PCB装备、可控核聚变、人形呆板人等；周期偏向眷注：工程机器、通用装备苏醒等。

　　环球半导体装备正步入新一轮扩张周期。SEMI估计2025年环球晶圆造作装备发卖额将同比增进13.7%至1,330亿美元，并正在2026-2027年络续更始高，主旨驱动力来自前辈逻辑/存储与前辈封装的AI投资扩张；同时，沐曦科创板高估值上市、壁仞科技拟赴港等事故说明国产GPU进入资金开支加快期，将进一步拉动国内晶圆厂扩产与前辈封装产线设立，对上游装备与闭节零部件的国产代替变成接续催化。咱们以为，半导体装备景心胸与国产化率希望同步上行，提议中心眷注正在薄膜/刻蚀/洗涤/扔光及闭节原料与光刻闭连枢纽具备验证与放量本事的标的：北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、至纯科技(603690.SZ)、新莱应材(300260.SZ)、途维光电(688401.SH)等。

　　人形呆板人家当正加快从技能打破迈向贸易落地。近期宇树呆板人正在王力宏演唱会中实现高难度空翻并得到马斯克点赞，直观闪现了国产呆板人正在运动驾驭与杂乱境遇顺应性的速捷先进，进一步验证了家当成熟度的提拔与大多认知度的打破。同时，继智元呆板人实现股改后，银河通用呆板人近期也实现股份造改造，进一步印证家当成熟度的提拔和资金周期的启动。海表特斯拉Optimus实行“跑步”打破，是其运动驾驭、感知计划与硬件平稳性的归纳表示，为2026年量产目的供给背书。目前行业已进入“去粗取精、聚焦兑现”的闭节阶段，后续量产实行的主旨仍正在于技能瓶颈（如皮肤、精细手）打破与本钱驾驭。跟着2025岁晚至2026岁首量产前闭节技能打破、订单或主要认证等确定性信号开释，板块希望迎来根基面驱动的行情。提议盘绕主旨零部件、量产进度明了的标的实行结构。个股蕴涵：恒立液压（601100.SH）中大举德（002896.SZ）、华锐周详（688059.SH）等。

　　要紧产物销量数据印证工程机器行业景气慢慢苏醒。2025年11月当月发卖各式平地机650台，同比增进24%；发卖各式叉车119749台，同比增进14.1%。继挖机发卖回暖后，起重机器、途面机器需求按次苏醒。咱们以为，行业层面，内需受益于新一轮聚合换新周期到来，以及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈希望帮力行业内需向好。海表布局性景气，“一带一起”沿线国度的基本步骤设立需求接续增进OB视讯官网，动员出口增进。龙头企业依靠“技能升级+环球化结构”双引擎，海表市占率接续提拔，中永远增进动能强劲。提议眷注：徐工机器（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。

　　可控核聚变家当化历程加快胀动。特朗普家族旗下公司揭晓与TAETechnologies统一并部署于2026年开修环球首个公用工作领域聚变电站，标记着核聚变从实行室科研正式迈入贸易化电站设立的竞速阶段。别的，美国能源部斥巨资接济AI加快聚变研发，凸显了技能交融对打破工程瓶颈的战术代价。国内杭氧股份称告捷中标紧凑型聚变实行装配（BEST）的低温分拨阀箱项目OB视讯官网，标记着国内当先的深低温技能供应商已本色性切入聚变装配主旨“血液轮回体例”，实行了从部件到体例集成的本事超过。海表转机合伙说明，可控核聚变家当化历程加快胀动。提议眷注正在闭连周围具备稀缺技能蕴蓄堆积、已进入要紧项目供应链或通过巨大验证的龙头企业，聚焦其技能兑现与订单落地历程。能够眷注：杭氧股份（002430.SZ）、西部超导（688122.SH）、永鼎股份（600105.SH）、安笑科技（000969.SZ）、国光电气（688776.SH）、上海电气（601727.SH）、中国核修（601611.SH）、联创光电（600363.SH）、合锻智能（603011.SH）、兰石重装（603169.SH）等。

　　11月工业呆板人产量+20.6%，行业或存正在窘境反转的机遇。2025年11月，我国工业呆板人产量70188台，同比补充20.6%，增速较10月提拔。咱们以为，要紧是国度“以旧换新”计谋开释了部门装备更新需求，叠加装备更新贷款贴息计谋有用低落企业升级本钱所致。工业呆板人企业下游影响慢慢削弱，布局调动罢了，且部门企业发力人形呆板人营业，行业或存正在窘境反转的投资机遇。提议眷注：①减速器、伺服体例等高技能壁垒枢纽；②受益于下游使用场景多元化的体例集成商。个股可眷注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。

　　环球需求布局性苏醒，计谋强力驱动，国产机床高端化历程希望加快。日本机床订单总额络续五个月实行增进，个中海表订单同比大幅增进23.2%，北美、中国及印度等市集正在新能源汽车、数据中央及能源基本步骤等周围的资金开支成为主旨驱动力，验证环球高端造作投资的苏醒趋向。集合国内“十五五”计划将工业母机列为超旧例攻闭中心，以及中试平台设立等家当计谋的大举接济，表里双重动能正合伙促进国产高端机床的打破与家当化。正在此靠山下，提议中心眷注那些正在主旨部件上具备自研本事、产物线已笼盖高端周围、并能受益于环球资金开支回升的龙头企业，如纽威数控（688697.SH）、富家数控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。

　　2025年10月28日至31日，上海新国际博览中央召开亚洲国际物流技能与运输体例博览会。展会一方面聚焦智能装置升级，AGV/AMR呆板人、自愿化立体仓、AI视觉分拣体例将稠密亮相；另一方面促进低碳技能落地，氢能源运输车、可轮回包装、新能源叉车将聚合闪现，估计将对叉车板块变成有利刺激。叉车行业①销量数据亮眼，11月表里销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，估计增速具备接续性，对估值有提振感化；②跟着人为智能和自愿化技能的兴盛，叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，追随排泄率提拔希望增厚行业节余；③行业目前满堂估值不高，具备安适边际。提议眷注：安徽协力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、中力股份(603194.SH)等。

　　危害提示：宏观经济景心胸不足预期、固定资产投资不足预期、原原料价值大幅上涨变成的不确定性危害、行业和市集角逐危害、家当计谋更正危害、第三方数据差错危害、闭税扰动危害等。